近期铜价维持在较高水平，沪铜主力合约在11万元附近波动，似乎抗跌。然而，深入分析后可知，市场基础实际上相当脆弱，预计到10月底铜价将面临更大的调整压力。
当下的一个主要问题在于铜价的表现与其他金属的不一致。本周，伦敦金属交易所的铝、锌、镍和锡价格都有所反弹，唯独铜价走低，成为基本金属中唯一下跌的品种，显示出市场对铜的信心不足。
库存状况进一步证实了这一点。数据显示，沪铜库存环比激增近26%，而电解铜社会库存也增长了12%。随着大量进口铜涌入，然而高企的铜价却让下游采购商犹豫，基本仅按需采购，之前节前大量备货未能及时消化，只能在仓库中积压。库存的大幅累积说明节前需求严重不足。
现货市场的升水情况也显示出退潮的趋势，几天之内，现货对沪铜当月合约的溢价由一千多元骤降至四百多元。尽管升水仍在，但这一收缩的比例表明市场对短期利好的预期正在迅速减弱，导致支撑铜价的力量正在削弱。
此外，宏观经济环境并不乐观。美国通胀数据超出预期，导致市场对美联储降息的预期降温，美元和美债收益率持续高企。这使得期货价格持续在现货价格之下，市场似乎在提前反映不利预期。国际铜研究机构也预测未来几年的精炼铜供应将不断过剩，基本面压力显而易见。
资金流动同样反映出市场情绪的变化。上周，整个有色金属行业的资金净流出接近58亿元，这一买卖行为并非散户，而是大型机构的撤出。永安期货也指出，目前铜价的高溢价几乎已反映了近端的利好，而远期潜在的利空则未曾体现，建议投资者考虑降低仓位。
因此，不要被近期铜价的平稳摇动所迷惑，这其实是短期空头减少及技术面修正的假象，而非市场基本面的改善。铜价的独自下跌、库存的激增、升水的退潮和资金的流出都是值得警惕的信号。各位投资者需做好心理准备，预计到10月底市场将对这些重要信号作出反应，铜价的调整幅度可能会超出预期。市场变动的条件已早已成熟。
发表评论